致我们的股东：
在去年的致股东书中，我曾谈到我们如何将伊顿转变成一家更好、更强、更有韧性的公司。转变成一家具备以下特点的公司：
- 实现一致的收益、更强劲的现金流、更高的利润率和更可观的收入增长。
- 专注于可持续发展和创新。
- 无论在任何业务状况下，都让股东为之自豪。
这是我们在 2019 年初所做出的承诺，我们也切实兑现了这一承诺。
为了实现这一转型，我们需要做出改变 - 改变领导方式和具体业务范畴，在某些情况下，也要改变公司的构成。对于伊顿而言，2019 年是关键的一年，在这一年中，我们在成为智能电力管理公司之旅中取得了重大进展。我们业绩良好、兑现了承诺，因此取得了可观的财务业绩。在这份报告中，您将了解我为什么会为我们的成就感到骄傲，并对公司的未来充满乐观。
财务业绩的变化
2019 年是以贸易紧张局势、关税和政治内斗为主题的一年，而这些不利因素至今没有任何好转迹象。不出所料，这种环境造成了极大的不确定性，也让我们所服务的市场出现了一些薄弱环节。尽管面临这些挑战，但对于伊顿和我们的股东而言，2019 年依然成果卓著。
我们对有机增长、提升利润率的关注以及我们严格的资本配置方法均已带来回报。2019 年的每股收益为 5.25 美元。扣除调整后的每股收益为 5.76 美元1 − 比上一年增长了 7%2。
我们还实现了 17.2% 的强劲部门营运利润率。扣除调整后，部门利润率为 17.6%3，创下历史新高，比 2018 年增长 80 个基点。此外，运营现金流为 35 亿美元，自由现金流为 29 亿美元4。这些均创下历史新高的结果分别代表着 17% 和 20% 的增长幅度4。我们预计，2020 年将是拥有强劲自由现金流的又一个年头。
我们还扩大了股票回购计划，回购了 10 亿美元的股票，占 2019 年初流通股的 3%。
我们的回购计划以及扎实的运营业绩为股东创造了不俗的价值。在过去一年间，我们的股价上涨了 38%，再加上股息支付，总共为全体股东带来了 43% 的回报。我们很高兴看到股票表现开始体现出公司内部正在进行的变革，也希望一直延续这样的优异表现。
在市场疲软之际，我们依然能够取得这样的成果，这有力地证明了我们的策略正在发挥实际效用。我们提高了业务业绩，成为了一家更好的公司，但我们并未盲目自满。我们知道，您对我们还有着更高的期望，我们也还可以做得更好。我们将继续秉持严谨的态度部署伊顿商业体系 (EBS)，以实现更出色的成果。EBS 是我们借以经营公司的一套标准流程和工具。它包括一套通用的实践和措施；我们通过 EBS 学习和进步；通过它实现全公司规模的效益；通过它获得发展、提升利润。简而言之，我们通过这样的方法从竞争对手中脱颖而出，提供您应得的股价。
转变公司构成
我们正在过渡成为一家智能电力管理公司，为此，我们的业务组合必须由市场领先的业务构成，每项业务都要具备自己的优势，并在伊顿的旗帜下相辅相成，变得更加强大。在整个 2019 年，我们继续通过积极管理和重塑业务组合来推动伊顿转型。我们通过多项战略收购加强关键业务，比如电气系统和服务部门收购的 Ulusoy Elektrik、Innovative Switchgear 和 Power Distribution，Inc.，以及航天部门收购的 Souriau-Sunbank。
Souriau-Sunbank 为伊顿提供了全新的能力，可满足航空航天领域的电气连接器市场以及我们核心电气市场的需求。据我们预计，这些收购将共同增加约 6 亿美元的收入。
与此同时，我们完成了汽车流体输送业务的出售，并宣布了退出照明和液压业务的计划。这三项业务已不再符合我们的产品组合标准，相信在新所有者的经营下，它们将更加成功。对于这几个业务部门的员工一直以来的辛苦奉献，我们深表感激，也祝愿他们拥有美好的未来。
这段转型之旅的另一个重要环节是我们为打造新的有机增长平台而付出的努力。最重要的典例就是全新 eMobility 细分业务的创建。这个细分市场在两年前才出现，预计将在未来 10 年间发展成为一项收入达 20 亿美元至 40 亿美元的业务。我们的团队已经通过新赢得的业务取得了 4.6 亿美元的收益，目前正在正在参与大量新客户平台的竞标。
转变工作方式
我还要很高兴地与大家分享，我们的数字化计划在 2019 年取得了可观的发展势头。数字化正在影响公司的每个部门，也赋予伊顿实现发展、扩大利润的空间。我们以四个工作流为中心，这让我们能够提高内部生产力、改进面向客户的流程、打造未来的智能化工厂，并通过互联化、智能化的产品获得新的收入。这些努力是我们转型成为智能电力管理公司的基础。
我们目前为应对全球最迫切的挑战而投资的数字化创新的示例包括：
- 借助先进的智能技术，打造未来智能电网，提高电网可靠性和效率。
- 将智能产品嵌入建筑物的电气基础设施中，帮助客户更好地管理能源使用。
- 结合我们在车辆和电气方面的专业知识，开发独具特色的电动汽车技术。
- 设计智能化互联解决方案，帮助航空航天客户延长正常运行时间、降低总生命周期成本。
我们潜心打造物联网世界中的“物”，并为此而自豪。在过去一年中，伊顿所制造的“物”变得更加智能。我们将越来越多的产品接入互联网，也发现了通过创新产品生成的信息缔造价值的新方法。在 2020 年及未来坚持和拓展这些工作是我们新任首席数字官的头等大事，也是我们成为智能电力管理公司的重要推动力。
转变社会贡献方式
判断一家公司成功与否的因素不仅有财务业绩，还有它对环境的承诺、对社会的贡献，以及自身的治理能力。这些要素统称为 ESG，构成了我们实现可持续性发展的方法的基础。伊顿采用以下一些方式来支持当今对于可持续性的更广泛定义，致力于使未来电力变得安全、可靠和高效。
在过去一年中，尽管全球伊顿工厂的产量有所增加，但我们仍在继续努力降低对环境的影响。到 2019 年底，我们已有半数以上的工厂实现了零废物填埋，这个比例比 2018 年增长了 11%。我们对这些结果非常满意，但还在努力更上一层楼。我们的目标是到 2030 年，让 100% 的制造工厂实现这一目标。
我们还将运营所产生的温室气体 (GHG) 排放量在 2018 年的水平基础上降低了 10%。凭借不懈努力，我们在 CDP（前身为碳披露项目）的供应商参与领导者评分中取得了 A- 的成绩，但我们并没有止步于此，我们的目标是到 2025 年将运营产生的排放量再减少 10%。我们正在帮助供应商减少其温室气体排放量。
最后，我们会继续在我们经营的社区中发挥重要作用。2019 年，伊顿员工为他们所重视的事业付出了自己大量的时间和精力。无论是通过与中国台湾的社会福利基金会合作为老年人提供居家护理服务、在美国为家暴受害者提供紧急家庭服务，还是在墨西哥自愿加入为低收入人群和弱势儿童服务的组织，我们始终在鼓励全球员工发挥积极作用，打造更好的社区。
总结
对于伊顿而言，2019 年是转型之年。我们重塑了产品组合，改善了运营。稳健的财务业绩对我们制定的战略构成了有力的支持。我们也已经证明，即便终端市场疲软，我们仍能取得出色的成果。展望未来，我们的任务非常清晰。我们必须继续专注于有机增长，保证公司运转良好，并以明智的方式部署我们的强劲自由现金流。
伊顿已经踏上成为智能电力管理公司的新旅程。我们将借助于伊顿商业体系的强大力量，建立有力的业务组合，为我们的工作方式、产品和解决方案奠定数字化基础，从而实现我们的目标。如今，我们的公司实力远超一年之前，但我们深知，我们不能止步于此。
作为股东，您有无限的投资选择。我们深知这一点，也无比感激您对我们的信任。我谨此代表伊顿的 97,000 名员工和全球各地的所有伊顿合作伙伴，感谢您对伊顿的信任，感谢您对于伊顿使命的支持 - 在改善人们生活质量和环境的同时，为股东提供业界领先的回报。
- 2019 年，伊顿普通股东可获得的摊薄后每股净收益为 5.25 美元，计算方式为 5.76 美元减去因并购整合和资产剥离所产生的每股 0.42 美元费用，以及在车辆细分部门中为纠正一款采用供应商缺陷零部件的产品的性能问题而支付的预期保修成本所产生的每股 0.09 美元费用。
- 2018 年，伊顿普通股东可获得的摊薄后每股净收益为 4.91 美元，计算方式为 5.39 美元减去与 2012 年收购的 Cooper Industries 原业务相关的仲裁决定所产生的每股 0.48 美元的费用。
- 2019 年的细分部门利润率为 17.2%，计算方式为 17.6% 减去注释 1 中所述的项目。
- 2018 年的运营现金流数据用于与 2019 年的相同指标进行比较，2018 年的相应数据为运营现金流 29.55 亿美元、自由现金流 23.90 亿美元，这两个数字均不包括为 2012 年收购的 Cooper Industries 原业务相关的仲裁决定而支付的 2.97 亿美元。自由现金流的计算方式是运营现金流减去资本支出，2019 年和 2018 年的此项指标分别为 5.87 亿美元和 5.65 亿美元。
